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欧央行加息50BP 贵金属高位震荡
更新时间:2023-03-17 09:53   来源:南华期货   浏览次数:44017 | 文字大小:

【盘面回顾】周四贵金属市场总体高位震荡。其中美黄金期货收报1923.8美元/盎司,跌幅0.39%;美白银收21.81美元/盎司,跌0.33%。沪金主力周四收报430.48元/克;沪银主力周四收报5042元/千克,夜盘走低至5000下方,主要受危机风险下对工业用银下滑担忧影响。

  【影响因素】避险情绪总体略有降温,昨日股升债跌,美指亦小跌,一定程度支持贵金属多头获利回吐需求。另外,周四欧央行加息50BP,略超市场预期,利多欧元反弹并利空美指。但这可能同样增强美联储下周加息预期。

  【数据表现】周四公布的美3月费城联储制造业指数降至-23.2,大幅低于预期,反映制造业继续走弱;但劳动力市场仍紧张,周度初请失业金19.2万人,继续低于前值和预期。

  【加息预期】根据CME美联储观察数据显示,市场预期美联储3月加息25BP概率提高至79.7%,加息50BP预期概率保持在0,不加息概率降至20.3%;5月加息25BP概率49.2%,加息50BP概率为40.9%,分歧较大;主流预计利率峰值在5.25%-5.5%区间。

  【基金持仓】周四SPDR黄金ETF持仓维持不变在914.72吨;iShares白银ETF持仓继续骤减325.92吨至14393.07吨。

  【策略建议】中长线维持看多,短线激涨下谨慎追多,前多可逢高减磅,而任何回调皆可视为中长线布多机会。美黄金强阻力位1930,如若突破则有望进一步上攻1975,支撑1900,1865.美白银阻力22,22.4,支撑21.4.


    铜:宏观风险来袭,铜价急跌

  【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周四暴跌3.45%至66420元每吨,由于期货盘面的暴跌,上海有色现货升水185元每吨。

  【产业表现】外媒3月14日消息,蒙古总理表示,蒙古将继续争取从力拓集团(Rio Tinto Group)运营的Oyu Tolgoi巨型铜矿中获得最大利益。此前,经过多年令人担忧的谈判,该项目的大规模扩建已经开始。总理Oyun-Erdene说,他相信Oyu Tolgoi铜矿的进展将比过去顺利,但仍有潜在紧张局势的争端--包括税收、电力供应和环境影响等问题。

  【核心逻辑】铜价在周三夜盘出现急跌,其背后的主要原因是对风险事件的担忧造成情绪性恐慌。随着美国硅谷银行的暴雷,市场对于流动性的恐慌加剧。瑞士信贷股价大跌,或出现流动性风险,瑞信的信贷违约掉期价格大幅攀升。美联储正与美国政府展开合作,评估瑞信的风险,欧盟也在对此事件进行调查。若瑞信暴雷,市场或将陷入更深更持久的困境中。

  【策略观点】持币观望。


  铝:去库开启,宏观承压

  【盘面回顾】沪铝近期受宏观不利因素影响,走势偏弱。

  【产业表现】3月13日,铝锭社库118.2万吨,本周去库3.4万吨。

  【核心逻辑】展望后市,维持震荡观点,认为国内的供给限制将在枯水期持续为沪铝带来价格支撑,但是不可否认海外宏观的风险正在加剧,供给带来的支撑面临考验。向上空间看需求,需求方面数据可以但并不算太好,终端的汽车数据较差,加工环节各板块开工率尚可。近期低价刺激铝锭、铝棒去库,一方面说明1.8w附近将刺激买需,另一方面也说明本周的去库是否表明库存拐点到来仍需观察,因此对需求维持谨慎乐观预期,预计铝价突破1.95w上沿存在难度。至于向下的风险,主要来自海外,警惕近期宏观情绪变动。

  【策略观点】观望。


   锌:向下趋势暂缓

  【盘面回顾】沪锌试探2.2w支撑,下跌后下游备库情绪较好,宏观情绪若有缓和则有反弹动力。

  【产业表现】1、周四社库录得16.46万吨,较周一去0.32万吨,价格下跌刺激补库需求。2、锌矿:随着冶炼厂产能逐渐释放,且矿进口利润较差,进口矿补充有限,锌精矿原料库存天数呈现下降态势,国产TC进一步下调150元/吨至5300元/吨。3、锌锭:随着TC的下调,冶炼厂利润有所收窄,当前冶炼利润约1600元/吨。2月精炼锌产量50.14万吨,同比增9.38%,开工率提升至87.84%。3月,自然日增多,并且3月有再生锌投产计划(年产能月12万吨/吨),预计产量在55-56万吨之间。

  【核心逻辑】海外加息预期在银行信贷暴雷后有反复拉扯,宏观波动放大。除了加息预期之外,暴雷引起系统性风险担忧,整体情绪压力较大。基本面供给有供需双增预期,但需求增速将远不及新增投产带来的产量增速,整体偏弱。

  【策略】保留中长期空单仓位,短期超跌可适当减少短期空头仓位。


   镍不锈钢:超跌,或有反弹

  【盘面回顾】沪镍沪不锈钢继续下行,跌势稍缓,不锈钢下方买盘较多。

  【核心逻辑】电解镍供给趋松确定性较强,不锈钢和新能源对镍元素需求均下降,倒逼镍元素流向尚有利润的纯镍端,总体来说,长期趋势向下;本轮价格跟随基本面变化出现符合前期预判的下跌,下跌后并未引起电解镍的去库,基本面支撑较弱。短期基本面和宏观共振向下。

  【策略观点】策略上,镍建议适当减少空头仓位;不锈钢建议止盈,或反手多来对冲沪镍反弹风险。

  锡:高库存困扰锡价,短空长多

  【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周四大幅下跌4.79%至178140元每吨。

  【产业表现】安泰科对国内21家冶炼厂(涉及精锡产能32万吨,总产能覆盖率97%)产量统计结果显示,2023年2月上述企业精锡总产量为14197吨,环比下滑2.4%,同比上涨5.1%。分地区看,2月除华东、华中地区外,西南、华南、华北地区环比均不同程度下滑,下滑幅度分别为5.3%、69.1%和25.9%;华东环比增长16.4%,华中地区冶炼厂实现复产。据了解,受原料供应持续趋紧影响,目前40度锡精矿加工费再度下调至13000-13500元/吨上下。这是直接影响2月冶炼厂产量减少的主因之一。原因还有当前下游需求恢复不及预期及2月一些厂检修还未完成或刚刚恢复。

  【核心逻辑】锡价在周三夜盘出现急跌,其背后的主要原因是对风险事件的担忧造成情绪性恐慌。随着美国硅谷银行的暴雷,市场对于流动性的恐慌加剧。瑞士信贷股价大跌,或出现流动性风险,瑞信的信贷违约掉期价格大幅攀升。美联储正与美国政府展开合作,评估瑞信的风险,欧盟也在对此事件进行调查。若瑞信暴雷,市场或将陷入更深更持久的困境中。

  【策略观点】持币观望。


   工业硅:大幅回落,难言乐观

  【盘面回顾】工业硅跌破前低后加速下行。

  【产业表现】供给方面,上周产量小增,西北增产放缓,西南持稳。据百川盈孚统计,工业硅上周开工炉数339台,周环比增加4台,周度产量6.44万吨,环比增加450吨。需求方面,多晶硅:周度产量2.45万吨,环比持平,多晶硅疾速累库暂停,上周库存未变。有机硅:利润再度专负,DMC库存环比增加2100吨,DMC产量环比减少500吨。铝合金:需求缓慢复苏,再生铝合金表现稍好。库存方面,据SMM数据,截至3月10日,港口库存合计12.5万吨,周环比减少0.1万吨。成本方面,整体成本下滑,但价格下滑更为显著,行业利润收缩。

  【核心逻辑】展望后市,预计短期偏弱运行,当前已突破前低1.68w,工业硅难言乐观。认为偏弱主因需求不及预期。多晶硅的库存压力明显,产量增加显著放缓,对上游工业硅的边际需求增量走弱;有机硅利润修复之路艰难,近两周DMC行业平均利润再度专负,库存由去库转向累库,产量近期已出现环比减少迹象,同样存在对于需求增量的担忧;铝合金板块勉强尚可。枯水期来自西南成本的支撑,一直是我们认为短期无法深跌的理由,不过西北供给的充裕,正在强势挑战西南成本的支撑。综上,近期宏观层面的悲观情绪,叠加工业硅不及预期的需求造成了破位下行的现状,边际成本支撑被打破,未来下方将考验1.5w强支撑。

  【策略观点】观望。

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